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初階選擇權策略應用

轉貼自大眾證券  https://goo.gl/vEvRgm

 

初階選擇權策略應用
 
買進買權(LongCALL OPTION)
適用時機預期:預期盤勢大漲時
最大損失:支付之權利金
最大利潤:無限
損益平衡點:履約價+權利金點數
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的買權。
損益圖:

最大損失:260點
最大利潤:無限
損益平衡點:指數在6760點時


 
買進賣權(LongPUT OPTION)
適用時機預期:預期盤勢大跌時
最大損失:支付之權利金
最大利潤:無限
損益平衡點:履約價-權利金點數
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6500,權利金為240點的賣權。
損益圖:

最大損失:240點
最大利潤:無限
損益平衡點:指數在6260點時


 
賣出買權SHORT CALL OPTION)
適用時機預期:預期盤勢小跌時
最大損失:無限
最大利潤:收取之權利金
損益平衡點:履約價+權利金點數
範例:
操作方式:賣出一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的買權。
損益圖:

最大損失:無限
最大利潤:260點
損益平衡點:指數在6760點時


 
賣出賣權(ShortPUT OPTION)
適用時機預期:預期小漲時
最大損失:整個標的物價值-權利金
最大利潤:收取之權利金
損益平衡點:履約價-權利金點數
範例:
操作方式:賣出一口4月到期,履約價為6500,權利金為240點的賣權。
損益圖:

最大損失:6260點(指數跌至0時)
最大利潤:240點
損益平衡點:指數在6260點時


 
多頭價差BULL SPREAD)
作法一:買入低履約價買權+賣出高履約價買權,此方式完全利用買權組成多頭價差,於期初為淨支出,故不用付出保證金,成本較低。
適用時機預期:預期小漲,但僅願承擔有限風險
最大損失:買進買權支付之權利金-賣出買權收取之權利金
最大利潤:(高履約價-低履約價)*50-投資成本
損益平衡點:低履約價+(買進買權權利金點數-賣出買權權利金點數)
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的買權;賣出一口4月到期,履約價為6600,權利金為220點的買權。
損益圖:

最大損失:40點
最大利潤:60點
損益平衡點:指數在6540點時

作法二: 買入低履約價賣權+賣出高履約價賣權,此方式完全利用賣權組成多頭價差,於期初有淨收入,故需付出保證金,成本較高,但在接近到期日時,時間價值減損較快,應用此策略較適合。
適用時機預期:預期小漲,但想獲取權利金收入
最大損失:(高履約價-低履約價)*50-(賣出賣權權利金-買進賣權權利金)
最大利潤:賣出賣權收取權利金-買進賣權支付權利金
損益平衡點:高履約價-(賣出賣權權利金點數-買進賣權權利金點數)
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6500,權利金為240點的賣權;賣出一口4月到期,履約價為6600,權利金為260點的賣權。
損益圖:

最大損失:80點
最大利潤:20點
損益平衡點:指數在6580點時


 
空頭價差(Bear Spread)
作法一:買入高履約價買權+賣出低履約價買權,此方式完全利用買權組成空頭價差,於期初有淨收入,故需付出保證金,成本較高,但在接近到期日時,時間價值減損較快,應用此策略較適合。
適用時機預期:預期小跌,但想獲取權利金收入
最大損失:(高履約價-低履約價)*50 -(賣出買權權利金-買進買權權利金)
最大利潤:賣出買權權利金-買進買權權利金
損益平衡點:低履約價+(賣出買權權利金點數-買進買權權利金點數)
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6600,權利金為220點的買權;賣出一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的買權。
損益圖:

最大損失:60點
最大利潤:40點
損益平衡點:指數在6540點時

作法二: 買入高履約價賣權+賣出低履約價賣權,此方式完全利用賣權組成空頭價差,於期初為淨支出,故不用付出保證金,成本較低。
適用時機預期:預期市場小跌,但僅願承擔有限風險
最大損失:買進賣權權利金 - 賣出賣權權利金
最大利潤:(高履約價-低履約價)*50元-(買進賣權權利金 - 賣出賣權權利金)
損益平衡點:高履約價-(買進賣權權利金點數 - 賣出賣權權利金點數)
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6600,權利金為280點的賣權;賣出一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的賣權。
損益圖:

最大損失:20點
最大利潤:80點
損益平衡點:指數在6580點時


 
買進跨式(Long Straddle)
適用時機預期:預期標的物大漲或大跌時
最大損失:買進買權權利金+買進賣權權利金
最大利潤:無限
損益平衡點:履約價+(買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數)或
      履約價-(買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數)
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的買權;買進一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的賣權。
損益圖:

最大損失:520點
最大利潤:無限
損益平衡點:指數在5980點或7020點時


 
賣出跨式SHORT Straddle)
適用時機預期:預期市場盤整時
最大損失:無限
最大利潤:賣出買權權利金+賣出賣權權利金
損益平衡點:履約價+(賣出買權權利金點數+賣出賣權權利金點數)或
      履約價-(賣出買權權利金點數+賣出賣權權利金點數)
範例:
操作方式:賣出一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的買權;賣出一口4月到期,履約價為6500,權利金為260點的賣權。
損益圖:

最大損失:無限
最大利潤:520點
損益平衡點:指數在5980點或7020點時


 
買進勒式(Long Strangle)
適用時機預期:預期標的物大漲或大跌時
最大損失:買進買權權利金+買進賣權權利金
最大利潤:無限
損益平衡點:高履約價+(買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數)或
      低履約價-(買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數)
範例:
操作方式:買進一口4月到期,履約價為6600,權利金為240點的買權;買進一口4月到期,履約價為6400,權利金為240點的賣權。
損益圖:

最大損失:480點
最大利潤:無限
損益平衡點:指數在5920點或7080點時


 
賣出勒式SHORT Strangle)
適用時機預期:預期市場盤整時
最大損失:無限
最大利潤:賣出call權利金+賣出put權利金
損益平衡點:高履約價+(賣出call權利金點數+賣出put權利金點數)或
      低履約價-(賣出call權利金點數+賣出put權利金點數)
範例:
操作方式:賣出一口4月到期,履約價為6600,權利金為240點的買權;賣出一口4月到期,履約價為6400,權利金為240點的賣權。
損益圖:

最大損失:無限
最大利潤:480點
損益平衡點:指數在5920點或7080點時

 

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